本基金隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近,逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,采用成熟的資產(chǎn)配置策略,合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

　　投資組合比例摘要：本基金為混合型基金中基金(FOF),投資于證券投資基金的比例不低于基金資產(chǎn)的80%,投資于股票、存托憑證、股票型證券投資基金、混合型證券投資基金、商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計(jì)原則上不高于基金資產(chǎn)的60%,持有現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。本基金所指的現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購(gòu)款等。 本基金隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近,逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、存托憑證、股票型證券投資基金和混合型證券投資基金。權(quán)益類資產(chǎn)中的混合型證券投資基金包含以下兩類:第一類是在基金合同中約定投資于股票資產(chǎn)及存托憑證占基金資產(chǎn)的比例在50%以上的混合型證券投資基金;第二類是過(guò)去最近4個(gè)季度定期中披露的股票資產(chǎn)及存托憑證占基金資產(chǎn)的比例均在50%以上的混合型證券投資基金。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)變更投資品種的投資比例限制,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以調(diào)整上述投資品種的投資比例。

　　本基金主要投資于經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)或注冊(cè)的公開(kāi)募集證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“證券投資基金”,包含公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(簡(jiǎn)稱公募REITs)、封閉式基金、開(kāi)放式基金、上市開(kāi)放式基金(LOF)和交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)、QDII基金、香港互認(rèn)基金等)。 為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),本基金還可投資于股票(包含中小板、熊貓?bào)w育創(chuàng)業(yè)板及其他中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票)、存托憑證、權(quán)證、債券(包含國(guó)債、金融債、企業(yè)債、公司債、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券、央行票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資券(含超短期融資券)等)、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款、同業(yè)存單、貨幣市場(chǎng)工具及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。

　　本基金采用目標(biāo)日期策略,即隨著所設(shè)定目標(biāo)日期2030年的臨近,逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。 在嚴(yán)格控制投資組合下行風(fēng)險(xiǎn)的前提下確定大類資產(chǎn)配置比例,并通過(guò)全方位的定量和定性分析方法精選出優(yōu)質(zhì)基金組成投資組合,以期達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)收益的優(yōu)化平衡,實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。 資產(chǎn)配置策略 1、戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置 本基金下滑曲線的設(shè)計(jì)基于生命周期假說(shuō)(LifeCycleHypothesis)。該假說(shuō)的核心思想是,家庭的金融資產(chǎn)投資決策應(yīng)當(dāng)從整個(gè)生命周期的角度出發(fā),根據(jù)當(dāng)前財(cái)富積累情況以及未來(lái)預(yù)期收支進(jìn)行整體規(guī)劃,以達(dá)成生命周期內(nèi)的最優(yōu)資產(chǎn)配置。基于生命周期假說(shuō),Samuelson和Merton在六十年代提出了生命周期內(nèi)的資產(chǎn)配置模型,該模型在投資者無(wú)勞動(dòng)收入的假設(shè)下得出個(gè)人投資者的最優(yōu)投資決策是在整個(gè)生命周期期間保持各項(xiàng)金融資產(chǎn)投資權(quán)重不變的結(jié)論,但在實(shí)際中,大部分投資者都具有穩(wěn)定的勞動(dòng)收入。 人的財(cái)富價(jià)值由人力資本和金融資本組成,人力資本是投資者未來(lái)勞動(dòng)收入折現(xiàn)求和,金融資本是投資者通過(guò)投資獲取的財(cái)富累積。人力資本在投資者整體資產(chǎn)中占比越高,最優(yōu)資產(chǎn)配置方案中權(quán)益類資產(chǎn)比例越高。對(duì)應(yīng)到生命周期階段中,青年階段的投資者人力資本占整體資產(chǎn)的比例較高,應(yīng)當(dāng)在金融資產(chǎn)中配置較高比例的權(quán)益類資產(chǎn);隨著投資者年齡的逐漸增加,人力資本在個(gè)人投資者的財(cái)富比例中逐漸降低,最優(yōu)配置方案中權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例也應(yīng)當(dāng)逐漸降低。 本基金充分考慮目標(biāo)投資者(2030年左右退休的投資者)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征演變路徑、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的波動(dòng)性以及所投資各類資產(chǎn)的相關(guān)性,設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置目標(biāo)比例隨時(shí)間變化的路徑,即下滑曲線。在經(jīng)濟(jì)、人口、資本市場(chǎng)等要素發(fā)生變化后,本基金會(huì)對(duì)下滑曲線進(jìn)行適度調(diào)整。 本基金將在預(yù)先設(shè)定的下滑曲線的基礎(chǔ)上,基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)環(huán)境的審慎分析,結(jié)合定量和定性研究,確定最終投資比例,以求達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)收益的最佳平衡。權(quán)益類資產(chǎn)實(shí)際投資比例不得高于配置目標(biāo)比例加上10%,也不得低于配置目標(biāo)比例減去15%,且權(quán)益類資產(chǎn)實(shí)際投資比例不得高于60%。 表:本基金權(quán)益類資產(chǎn)配置目標(biāo)比例及比例區(qū)間 時(shí)間段目標(biāo)比例(%)比例區(qū)間(%) 基金合同生效日至2021年5742-60 2022年至2024年5136-60 2025年至2027年4530-55 2028年至基金轉(zhuǎn)型日3520-45 2、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置 為進(jìn)一步提高組合收益并控制下行風(fēng)險(xiǎn),本基金將緊密跟蹤市場(chǎng)流動(dòng)性、資金流向及供需關(guān)系等市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)指標(biāo),根據(jù)最新的市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的短期配置比例,以從變化的市場(chǎng)環(huán)境下最大程度地獲利。 其次,本基金主要投資于證券投資基金,因此在大類資產(chǎn)配置基礎(chǔ)上對(duì)證券投資基金進(jìn)行策略配置。 (1)策略戰(zhàn)略配置。通過(guò)經(jīng)典資產(chǎn)配置模型,如均值-方差模型、風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型等,分析得出策略最優(yōu)配置的理論值,并參考該結(jié)果在大類資產(chǎn)配置比例下確定每一細(xì)分策略基金的配置權(quán)重及調(diào)整區(qū)間。 (2)策略戰(zhàn)術(shù)配置。研究跟蹤每一細(xì)分策略基金的歷史數(shù)據(jù)和最新“風(fēng)險(xiǎn)-收益”預(yù)期,形成對(duì)該策略的動(dòng)態(tài)評(píng)估。并根據(jù)市場(chǎng)變化和動(dòng)態(tài)評(píng)估結(jié)果,調(diào)整每一細(xì)分策略基金的短期配置比例,以實(shí)現(xiàn)基金的最優(yōu)配置。 股票投資策略 在股票投資中,本基金將采用“自下而上”的策略,精選出具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且估值有吸引力的股票,精心科學(xué)構(gòu)建股票投資組合,并輔以嚴(yán)格的投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制,以獲得當(dāng)期的較高投資收益。 本基金精選組合成份股的過(guò)程具體分為二個(gè)層次進(jìn)行:第一層次,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)估。通過(guò)深入的案頭分析和實(shí)地調(diào)研,發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)中具有一個(gè)或多個(gè)方面的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(如公司治理優(yōu)勢(shì)、管理層優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、政策性優(yōu)勢(shì)等)、管理出色且財(cái)務(wù)透明穩(wěn)健的企業(yè);第二層次,估值精選。基于定性定量分析、動(dòng)態(tài)靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合的原則,采用內(nèi)在價(jià)值、相對(duì)價(jià)值、收購(gòu)價(jià)值相結(jié)合的估值方法,選擇股價(jià)沒(méi)有充分反映價(jià)值的股票進(jìn)行投資及組合管理。只要一個(gè)企業(yè)保持和提升它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),本基金就作長(zhǎng)期投資。如果一個(gè)企業(yè)喪失了它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或它的股價(jià)已經(jīng)超過(guò)其價(jià)值,本基金就將其出售。 此外,本基金將參考技術(shù)分析方法輔助進(jìn)行股票的投資決策。 基金投資策略 本基金將采用定量和定性分析相結(jié)合的方法進(jìn)行基金精選,按照“篩選基金公司—識(shí)別基金風(fēng)格—精選優(yōu)質(zhì)基金”的路徑,選擇核心基金池。具體而言主要包括以下方面: (1)初選基金池:篩選基金公司 對(duì)于基金公司的篩選,本基金將在定量分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合第三方機(jī)構(gòu)對(duì)基金公司調(diào)研以及其他形式的溝通獲取到的信息進(jìn)行定性分析。定性和定量分析指標(biāo)包括基金公司整體實(shí)力、投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。 基金公司的整體實(shí)力包括基金公司的成立時(shí)間、資產(chǎn)管理規(guī)模、股東結(jié)構(gòu)和管理層、公司文化、基金產(chǎn)品線分布、行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等; 基金公司的投資管理能力包括投資理念、基金投資決策機(jī)制、投資團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性、投資人員的從業(yè)經(jīng)歷、基金產(chǎn)品的過(guò)往業(yè)績(jī)等; 基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力包括公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、內(nèi)部控制制度、危機(jī)處理機(jī)制等。 通過(guò)定性和定量分析,本基金選擇基本面良好的基金公司旗下基金產(chǎn)品,構(gòu)建出初選基金池。 (2)風(fēng)格基金池:識(shí)別基金風(fēng)格 本基金采用定量和定性分析相結(jié)合的方式,判斷基金的投資風(fēng)格。本基金通過(guò)分析基金的投資范圍、配置情況、波動(dòng)率等一系列量化指標(biāo),并結(jié)合實(shí)地調(diào)研及基金經(jīng)理訪談等形式,判斷出基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征,并將基金的投資風(fēng)格劃分為三大類別——穩(wěn)健型風(fēng)格、平衡型風(fēng)格和積極型風(fēng)格。 本基金將基于對(duì)市場(chǎng)的判斷,在不同環(huán)境下重點(diǎn)配置于不同風(fēng)格的基金。在預(yù)期市場(chǎng)環(huán)境向好時(shí),本基金以選擇積極型風(fēng)格的基金產(chǎn)品為主;在預(yù)期市場(chǎng)環(huán)境中性時(shí),以選擇平衡型風(fēng)格的基金產(chǎn)品為主;在市場(chǎng)環(huán)境向差時(shí),以選擇穩(wěn)健型風(fēng)格的基金產(chǎn)品為主。 (3)核心基金池:精選基金 本基金將制訂子基金選擇標(biāo)準(zhǔn)和制度,重點(diǎn)考察子基金風(fēng)格特征穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)運(yùn)作情況,并對(duì)照產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)評(píng)價(jià)其中長(zhǎng)期收益、業(yè)績(jī)波動(dòng)和回撤情況。 1)初選符合監(jiān)管要求的子基金 本基金將根據(jù)法律法規(guī)的要求,考察子基金的運(yùn)作期限、基金規(guī)模、合規(guī)性等要素,篩選符合要求的子基金進(jìn)入基金池。 2)根據(jù)基金類型和倉(cāng)位信息形成基金備選池 本基金將根據(jù)市場(chǎng)認(rèn)可的基金分類標(biāo)準(zhǔn)和子基金歷史倉(cāng)位信息,形成各類型基金備選池,以便使用量化指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步篩選。 3)綜合定性和定量指標(biāo)形成核心基金池 i)主動(dòng)管理型基金的精選 對(duì)于主動(dòng)管理型基金,本基金根據(jù)基金的歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)、基金的規(guī)模、基金管理人規(guī)模等一系列量化指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行分析,并運(yùn)用基金分析評(píng)價(jià)體系,對(duì)基金進(jìn)行表現(xiàn)分析、歸因分析和風(fēng)險(xiǎn)分析: A)基金的表現(xiàn)分析:分析并確認(rèn)基金絕對(duì)和相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同類基金平均水平; B)基金表現(xiàn)的歸因分析:了解基金的擇時(shí)和選券能力; C)基金的風(fēng)險(xiǎn)分析:確認(rèn)基金總體投資風(fēng)險(xiǎn)水平適當(dāng)可控,分析風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。 此外,本基金管理人通過(guò)電話會(huì)議、正式拜訪和第三方機(jī)構(gòu)調(diào)研等多種形式,精選出主動(dòng)管理能力突出的基金。 ii)被動(dòng)管理型基金的精選 對(duì)于被動(dòng)管理型基金,本基金將重點(diǎn)分析: A)基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)和跟蹤效率; B)基金所跟蹤指數(shù)和市場(chǎng)的代表性; C)基金的流動(dòng)性; D)基金的費(fèi)率。 基于上述分析,本基金將精選出代表性強(qiáng)、跟蹤效果好、流動(dòng)性高、費(fèi)率低的被動(dòng)管理型基金。 (4)公募REITs投資策略 基于基金管理人對(duì)公募REITs基金運(yùn)行規(guī)律的把握,本基金將綜合考慮流動(dòng)性、估值等因素,從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、底層資產(chǎn)、收益測(cè)算等三類指標(biāo)來(lái)精選公募REITs基金進(jìn)行組合管理,在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)為基金組合創(chuàng)造穩(wěn)健收益。 (5)投資組合構(gòu)建 結(jié)合定量和定性研究結(jié)論,根據(jù)本基金的投資決策流程審慎精選,并在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,最終科學(xué)合理地構(gòu)建出投資組合并適時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。此外,本基金將對(duì)所投資的基金進(jìn)行緊密跟蹤,保持精密的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),關(guān)注發(fā)展變化,動(dòng)態(tài)評(píng)估其價(jià)值,同時(shí)通過(guò)壓力測(cè)試、情景分析等各項(xiàng)技術(shù)對(duì)本基金的投資組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 風(fēng)險(xiǎn)管理策略 本基金高度注重組合風(fēng)險(xiǎn)的界定與控制,將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于整個(gè)投資過(guò)程中,通過(guò)事前評(píng)估、事中監(jiān)控、事后分析的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,做到全面監(jiān)測(cè)、及時(shí)預(yù)警、科學(xué)判斷、合理控制,實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)險(xiǎn)與收益的優(yōu)化平衡。 本基金將利用定性和定量技術(shù)識(shí)別組合的各類風(fēng)險(xiǎn),建立多重量化風(fēng)險(xiǎn)模型,通過(guò)數(shù)量化方法精確測(cè)度各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),最大程度降低可識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)暴露,將組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制在與本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征相符合的合理區(qū)間水平內(nèi);同時(shí),本基金將通過(guò)全方位的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè),在符合投資范圍和限制的前提下靈活調(diào)整倉(cāng)位,優(yōu)化資產(chǎn)配置,從而能夠有效地控制投資組合的回撤,獲得良好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。 未來(lái),隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。 存托憑證投資策略 本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。

　　1、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金A類基金份額默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。本基金Y類基金份額默認(rèn)的收益分配方式是紅利再投資; 2、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值; 3、本基金各基金份額類別在費(fèi)用收取上不同,其對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)可能有所不同;同一類別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán); 4、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致并按照監(jiān)管部門(mén)要求履行適當(dāng)程序后可對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在指定媒介公告。

　　本基金為混合型基金中基金,其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益水平高于債券型基金中基金和貨幣型基金中基金,低于股票型基金中基金。

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